Las ofertas se reciben de 10 a 15. Hay bonos CER, una Lecap, un dual a 2028, un TAMAR y un dólar linked. El mercado espera un rollover cercano al 100% en una semana de alta volatilidad.
El Ministerio de Economía sale este miércoles al mercado con una licitación del Tesoro en la que enfrenta vencimientos por $10,83 billones, uno de los montos más altos de los últimos meses. Las ofertas se reciben de 10 a 15 y la liquidación será el viernes 30 de octubre. La operación llega en una semana de fuerte volatilidad, con el riesgo país arriba de 700 puntos tras el resultado electoral en Brasil.
El monto supera con holgura a los $8,65 billones que vencieron a fines de septiembre y a los $4,85 billones de mediados de octubre. Según estimaciones privadas, alrededor de $2,4 billones están en manos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Anses, lo que facilita parte de la renovación.
Qué instrumentos ofrece la licitación del Tesoro
El menú incluye seis títulos:
- Dos bonos que ajustan por inflación (CER): reaperturas del TZXM7, que vence en marzo de 2027, y del TZXO7, que vence en octubre de 2027.
- Una nueva Lecap a tasa fija con vencimiento el 26 de febrero de 2027.
- Un bono dual que paga CER o tasa TAMAR más 3%, con vencimiento en diciembre de 2028.
- Un bono a tasa variable TAMAR (TMG27), que vence en agosto de 2027.
- Una reapertura del bono dólar linked D15E7, que vence el 15 de enero de 2027 y sirve como cobertura cambiaria.
Esta vez no se ofrece el bono en dólares AO29: de los US$2.000 millones anunciados quedan US$774 millones por colocar. Analistas interpretan que Economía evita convalidar los rendimientos altos que hoy pide el mercado secundario.
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Qué espera el mercado
La mayoría de las consultoras proyecta una renovación cercana al 100% de los vencimientos. Algunas no descartan que el Tesoro busque captar más pesos de los que vencen, para cubrir los pagos fuertes de noviembre, diciembre y enero. Las tasas de referencia rondan el 20,5% anual y la liquidez de los bancos se considera cómoda, aunque el Banco Central absorbió $1,9 billones en su operación de pases del lunes.
La clave estará en cuánto logra estirar los plazos y a qué costo. El bono dual con vencimiento en 2028 es la herramienta para pasar pagos más allá de las elecciones presidenciales del año próximo.
Un contexto de mercado agitado
La licitación se da después de dos ruedas intensas. El lunes, el triunfo de Lula en Brasil llevó el riesgo país a su máximo del año; el martes los bonos se recuperaron y el indicador bajó a unos 748 puntos. El dólar mayorista cerró el martes en $1.538 y el oficial en el Banco Nación, en $1.560.
Por la tarde se suma otro dato que siguen los inversores: la decisión de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos. Para las empresas santafesinas, el resultado de la licitación importa porque las tasas en pesos marcan el costo del crédito para capital de trabajo y para la financiación de la cosecha.